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    新闻资讯基金公告

    创东方荣誉 | 创东方投资荣获投资家网“2018-2019年度最受LP青睐投资机构”荣誉

    2019-07-31

    2019年7月26日,由投资家网主办、中国科技金融促进会风险投资专业委员会联合主办的“投资家网?2019中国基金合伙人峰会”在深圳举行。投资家网联合中国风投委发布的“2019中国基金合伙人年度系列榜单”于同日揭晓,创东方投资荣获“2018-2019年度最受LP青睐投资机构”荣誉。

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    本次峰会以“资本破局”为主题,深度剖析股权投资全新业态,创东方投资合伙人谢玉娟女士与宜信财富私募股权母基金合伙人丁岩松、源星资本管理合伙人于立峰、君联资本董事总经理王俊峰、松禾资本合伙人袁宏伟、中金资本执行总经理、中金启元联席CFO孙威威、熠美投资合伙人丁大立共同就“GP&LP巅峰对话”及未来走势进行了专场论坛。以下为讲话实录:

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    主持人-丁大立:在行业中,GPLP之间的关系一直是微妙的存在,他们既有合作又有博弈。大家都知道,过去的一年里,募资、投资都不容易,从GPLP双方的角度看,是否会陷入困境呢?作为GPLP,他们都是如何克服这种困难和焦虑的呢?


    谢玉娟:大家好,我是来自创东方投资的谢玉娟,在座的很多位都是我的前辈,这是我第一次参加投资家的活动,感谢邀请。创东方投资是成立于2007年的本土创投机构,到现在为止12个年头,创东方投资在管的基金规模有200亿,投的项目有200多家,目前IPO有18家。从2011、2012年起创东方投资开始专注于早期投资,科技类企业是重点投资方向,去年主板上市3家科技类企业都是早期投资的。我本人负责创东方在智能类技术和应用方向的投资,谢谢!

     

        主持人-丁大立:GPLP之间的关系是既相互依赖又相互博弈的微妙关系。不管从GP角度出发还是LP角度出发,看看怎么样能够处理好这样的关系,在相互选择时都有些什么条件,合作之后的关系怎么样处理?

    谢玉娟:创东方面向未来的定位是科技类的投资机构,我本身也是负责智能类技术与应用方向的早期投资。我认为中国的股权投资还是年轻的行业,在科技类方向的投资也还属于早期阶段,科创板推出后众多的金融机构才开始对科技类投资的打法做系统性的思考,可以说科技类投资的GP与LP还是一对年轻的夫妻。从资本市场的环节分工来说,VC作为从事一级市场股权投资的直投机构,主要还是起到链接产业和资本的角色。VC的业绩就来源于所投产业项目的成长。因此要处理好GP、LP的关系,还是要从产业成长的角度来出发,相互认同,价值观趋同;相互尊重,大家都有不同的诉求和想法很合理,多沟通;共同成长,企业效益来源于企业的成长性,而机构效益的来源包括机构与LP关系的长期紧密合作,也同样来源于机构或者投资人的成长性;彼此成就,基于共同成长衍生的长期的合作关系,自然会有很多机会进行多次合作,相互促进。

     

    科技型企业从初创到成熟的过程,需要整合的要素非常多,需要学术的、产业的、技术的、政府的、以及资本市场的。对于科技型方向投资的基金产品设计来说,从LP结构上看,我个人认为也是像创业企业在融资的股东结构一样考虑,它从基金产品结构上也是有不同属性的,更多契合有利于基金投资方向的LP搭配,才能更有保障地实现基金的良好收益,继而也能更好地满足不同诉求的LP搭配。细分方向的直投基金规模和效益到一定阶段后会有递减效应,它怎么跟长期合作的或者已建立长期合作的LP之间去做资源的匹配和生态的共建,我认为这是很重要的一件事情。不同方向不同类型的基金,需要进行产品策略设计上的考量,不同基金的LP可能不一样。对于机构本身,自己的基金产品组合需要更多从资源体系建设、流动性、基金稳定性角度综合考量。

     

    主持人-丁大立:接下来进入下一个主题,从去年开始不管是投资还是募资,都有断崖式的下降,特别是人民币上。请各位跟大家分享一下,从LP的投资策略和选择GP的方法上,有哪些调整和改变,GP有没有根据市场的不同情况在投资、募资上做一些调整?LP的要求如果有改变,会不会随着这上面的改变而改变自己的投资策略、募资策略或者退出策略?


        谢玉娟:我从投资的角度来讲一讲想法。为什么实体经济在世界范围内低迷?来源是由于生产效率的提升,在过去十几年间到达了一个瓶颈。科技是第一生产力,信息技术、智能技术方向的应用无疑是未来十年长期的机会。去年开始中美之间的贸易争端是产业链上的国家位置和话语权的争夺,中美科技树将分叉,这对于中国科技类的投资反而是正当时的机会。但一说到科技类投资很多投资人共同的感触是风险很高,因为投资逻辑并不像投移动互联网项目的逻辑,可以筛出来一批项目。技术型投资很多情况面临的是0和1的关系,如果投的阶段早,很多项目在没有达到大规模应用的节点前会活的很挣扎。我个人认为投技术类的早期项目,非常重要的是从产业链角度分析,把握两个要点:一个是中国心,一个是世界眼。

     

    所谓“中国心、世界眼”,是基于对产业链未来趋势的动态变化和产业链格局理解,思考中国从产业链不同环节上推进整个产业链自主可控的思路,整合全球的技术资源去提升产业效率,促成产业技术升级角度分析产业链上投资的机会和私募股权机构参与的环节。

     

    在对投资进行卡位布局时,投资机构要考虑布局产业链上能够成为引擎级的动能公司。产业发展有着自己的节奏,从产业链的角度来说,落地到微观层面需要分解到产业链上下游的产品链,产品链和产品形态决定了公司在产业链生态圈当中的地位以及竞争优势。而一个公司是否能做成平台级的公司,要重点考虑其支持产品链创新的技术链优势和价值。这就需要从技术口径分析上下游的技术脉络,只有从全业态技术链的角度去考虑才可能抓住技术链的核心点,布局有可能成长为有全局优势的引擎级公司。

     

    创东方从2017年开始在投资布局上更注重布局一些在相关产业链技术型公司里面有非常强的单点技术以及系统工程能力的公司,而这种公司的业务形态是更接近于实际的商业场景落地,更接近于客户市场,本身有单点的技术优势和整体商业优势,所以可以整合其他的技术提供商来推进技术在具体场景的落地。

     

    这样的公司行情好的时候春江水暖鸭先知,业务会更快起量,行情不好的时候基于自己在细分领域落地场景的优势还是可以有自主的造血能力,同时他们对于整个链条上的行业动态更为敏感。创东方基于对他们的投资,更深入地了解和追踪上下游技术应用的趋势及节奏,到了合适的时候对赛道做一个布局。去年到今年布局了几条赛道上的重点项目,一个是三维视觉的产业链,一个是自动驾驶产业链,另一个是半导体设备产业链。

     

    我相信在未来的十年内顺着产业链做布局卡位是大有可为的。一方面聚焦卡位上游在芯片、传感器、算法等方向有单点或局部技术角度有优势的技术型公司,另一方面布局在应用场景有整合资源能力和基础技术能力,同时促进和技术型公司结盟,梳理产业链的发展思路,这样才可能在未来中国十年或者二十年科技发展应用大浪潮当中处于一个比较好的有敏感性的位置,才能真正有能力实现基金的良好收益,实现GP跟LP之间的共同诉求。

     

    从投资的角度来看产业,从产业的角度反过来想投资需要做什么,这是我们一直在探索、一直在思考的问题。


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